Новини оператора

Філіппіни – Okada Manila може «утвердитися як провідний комплексний курорт»

Fitch Ratings вважає, що Okada Manila, філіппінський інтегрований курорт, який належить японській компанії Universal Entertainment, може стати одним із провідних казино в Азії, присвоївши йому довгостроковий рейтинг дефолту емітента в іноземній валюті (IDR) «B+» з Стабільний прогноз.

Операції на масовому ринку почалися на початку 2017 року, і вони повинні виграти від домінуючого масштабу казино з 500 столами та 3,000 ігровими автоматами після завершення, що випередить місцевих конкурентів. За перші дев’ять місяців 41 року IR генерував GGR у розмірі 2018 млрд ієн, а показник EBITDA став позитивним у 3 кварталі 18 року. У жовтні 2018 року ця тенденція залишалася позитивною, оскільки компанія повідомила про GGR у розмірі 17 мільярдів ієн і позитивну EBITDA.

Fitch заявило, що Universal займає сильну ринкову позицію як у бізнесі казино як оператор Okada Manila, найбільшого інтегрованого курорту казино (IR) у місті розваг Манілі, так і в японському бізнесі пачінко та пачіслотів, де вона займає провідне місце на ринку. поділитися.'

За словами Fitch, казино «має гарний потенціал, щоб зарекомендувати себе як провідний інтегрований курорт (IR)».

Він пояснив, що його рейтинг був підтриманий «помірним фінансовим ризиком і стабільною ліквідністю», але був обмежений «скромним розміром Universal, фокусом на одній локації та ризиком виконання в операціях казино через відсутність послужного списку в відвідуваннях і високому роликові бізнес-лінії.

Fitch заявило, що Universal «зіткнеться зі зустрічним вітром у сегменті пачинко та пачіслот у світлі довгострокового спаду цього сектора».

«Додатковим обмеженням є корпоративне управління UE на тлі триваючої суперечки з його засновником і колишнім головою Кадзуо Окада», — попереджає воно.

Fitch зазначило: «Ми вважаємо, що плани Universal щодо розвитку казино є амбітними та залежать від суттєвої невизначеності. Okada Manila має хороший потенціал, щоб утвердитися як провідний IR у місті розваг завдяки своєму масштабу та фокусу на високому класі. Розширення йде повним ходом, і UE очікує завершити будівництво в 3 кварталі 19 року. Ризик проекту обмежений, навіть якщо врахувати потенційні затримки та перевитрати коштів, оскільки більшість інвестицій уже завершено».

Fitch повідомило, що очікує високого однозначного зростання валового доходу від ігор (GGR) на Філіппінах у результаті потужного економічного зростання. Збільшення кількості міжнародних туристів, імовірно, сприятиме збільшенню відвідувань і допоміжних потоків доходів у елітних казино. Як найбільший IR у Місті розваг, Okada Manila має хороші можливості, щоб отримати вигоду від цієї позитивної динаміки.

У ньому додано: «Проте плани щодо розширення бізнесу сильно залежать від зростання туристичних поїздок і хай-ролерів, сфери, в якій Universal не має досвіду. Він конкуруватиме не лише з відомими місцевими конкурентами, такими як Solaire та City of Dreams, а й із сильними та досвідченими закордонними суперниками. Як результат, існує обмежена видимість доходів і грошових потоків у цих підсегментах і більший ризик того, що фактичні показники можуть відставати від цілей зростання UE.
«За словами керівництва, оцінюється низка проектів, але будь-які значні інвестиції, що виходять за рамки поточного обсягу, здійснюватимуться через партнерство», — додали в ньому. «Тому ми вважаємо, що керівництво навряд чи зробить будь-які кроки, які загрожували б операційному чи фінансовому профілю компанії з точки зору валового левериджу, який ми вважаємо більш корисним показником заборгованості, ніж чистий борг, оскільки казино все ще перебуває на етапі розширення».

Fitch вважає, що зростання бізнесу пачіслотів і пачінко буде помірним і продовжуватиме демонструвати волатильність у найближчій перспективі. «На продуктивність у цьому сегменті вплинули нормативні зміни, які призвели до різкого зростання попиту напередодні їх впровадження в 2017 році», — пояснили в компанії. «Внутрішній ринок пачинко і пачіслот перебуває в структурному занепаді, але конкурентоспроможна технологія Universal і провідна частка ринку повинні допомогти сегменту відновитися і досягти стабільного, хоча і низького зростання, і демонструвати стабільну прибутковість, підтримувану попитом на заміну. Проте ми очікуємо, що сегментна маржа залишатиметься нижчою за середні історичні показники з огляду на тиск на зниження доходів операторів пачінко-холу в результаті зменшення кількості гравців і більш суворого регулювання. Також обмежена видимість щодо термінів і ступеня цього відновлення».

Він також попередив про невизначеність через політичних лідерів Філіппін. «Останні події, такі як публічна критика азартних ігор з боку президента Родріго Дутерте, додають елемент невизначеності та можуть призвести до нормативних змін», — сказав він. «Однак Fitch не очікує, що такі потенційні зміни завдадуть істотної шкоди сектору казино».